Банк «Открытие»: ФРС продолжит повышать ставки на фоне ожиданий роста инфляции

Кирилл Кононов, экономист «Открытие Research» по международным рынкам.

14 декабря ФРС повысила ставку с 4% до 4,5%, уменьшив шаг — ранее она 4 раза подряд повышалась на 75 б.п. Рынок ожидал такого решения, и основное внимание было уделено прогнозам на 2023 г.

Регулятор повысил прогноз инфляции PCE на 2023 г. с 2,8 до 3,1% в среднем за год, базовой инфляции — с 3,1% до 3,5%. В соответствии с этим прогноз ставки на 2023 г. был повышен с 4,6% до 5,1%. При этом предполагается, что рецессии в 2023 г. не произойдет — прогноз роста ВВП был снижен с 1,2% до 0,5%, но прогнозируется положительным.

На пресс-конференции глава ФРС Дж. Пауэлл заявил, что несмотря на наблюдаемое в последние месяцы замедление инфляции, ее текущие темпы остаются повышенными. Товарная инфляция уже замедляется, инфляция в жилье должна начать сокращаться замедляться в ближайшее время, но инфляция в услугах продолжает ускоряться (в значительной степени — в субсидируемых правительством медицинских услугах).

Он подчеркнул, что инфляционные ожидания остаются заякоренными, но ФРС полагает, что несмотря на текущее замедление инфляции остается риск повышения инфляционных ожиданий в будущем. Условия финансирования существенно ужесточились, но меняются под действием множества факторов, и пока это ужесточение не сказалось на замедлении инфляции. Замедление деловой активности в строительном секторе и части реального сектора пока не рассматриваются как значимые.

Это означает, что несмотря на растущие риски замедления экономики и возможности оставить ставки в будущем году на текущем уровне, ФРС, вероятно, продолжит повышать ставки до тех пор, пока не увидит существенного замедления инфляции или потребительской активности.

Фьючерсный рынок продолжает оценивать ставку ФРС в 5% в течение большей части 2023 г. с её снижением до 4,5% в 4 квартале и 4% в 2024 г.