Комментарий Начальника казначейства для издания «Независимая газета»

Населению советуют срочно стать финансово грамотным, чтобы сохранить накопления

Восьмое подряд повышение ключевой ставки – теперь до 9,5% годовых – не предел. Центробанк (ЦБ) не исключил, что в этом году преодолеет отметку в 11%. По оценкам банковского сектора, новое повышение ставки обеспечит приток на рынок депозитов дополнительно как минимум 100 млрд руб. Но пока, как сказала и Эльвира Набиуллина, интерес граждан к сбережениям растет медленно. Это неудивительно: максимальная ставка по депозитам у 10 крупнейших банков ниже инфляции. Банковский вклад все еще оправдан как способ спасти деньги от пожара в квартире, но не уберечь их от огня инфляции и тем более не приумножить. А в условиях растущей ставки уже открытые депозиты становятся еще невыгоднее. Россиянам советуют изучить другие варианты.

С учетом уже принятых решений средняя за этот год ключевая ставка составит от 9,1 до 11,3%, сообщается в материалах Центробанка. Так что повышение, о котором было объявлено в минувшую пятницу – с 8,5 до 9,5%, – далеко не предел.

«Вероятно, Банк России за несколько шагов будет вынужден поднять ключевую ставку до 10,5–11% к осени 2022 года, после чего череда повышений будет приостановлена, – спрогнозировал в комментарии для «НГ» декан факультета экономических наук НИУ ВШЭ Сергей Пекарский. – Если рост инфляции в феврале-марте замедлится, то у Банка России будут основания для более плавного ужесточения политики (не на 0,5, а на 0,25 процентных пункта за раз). В противном случае весной Банку России в очередной раз придется значительно повысить ключевую ставку».

«Вопреки нашим ожиданиям перелома в динамике инфляции на сегодняшний день не произошло. Более того, ее устойчивые компоненты даже усилились. Основная причина – нарастающие дисбалансы в экономике, – пояснила в пятницу на конференции по итогам заседания совета директоров ЦБ Эльвира Набиуллина. – Высокая инфляция – индикатор нарастающего перегрева экономики». «Проинфляционной остается конъюнктура мировых товарных рынков», – уточнили также в Центробанке.

В конце минувшего года Набиуллина поясняла, что при высоких инфляционных ожиданиях люди начинают ажиотажно скупать товары. «Наше повышение ставки, конечно, делает более привлекательными депозиты как формы сбережения», – уверяла глава ЦБ.

Но теперь, в феврале, пришлось сделать некоторые оговорки: «С середины прошлого года склонность населения к сбережению несколько повысилась, но процесс пока идет медленно… Темп роста депозитных ставок очень неоднороден по банковскому сектору».

Хотя кое в чем он как раз почти однороден. Судя по статистике ЦБ, максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, составила в третьей декаде января 2022-го 7,8%. И это при том, что годовая инфляция, по данным Росстата, была в январе 8,7%.

По оценкам некоторых представителей банковского сектора, даже в этом случае рынок депозитов получит дополнительный приток средств населения. Речь идет как минимум о 100 млрд руб., оценил начальник управления «Сбережения» ВТБ Максим Степочкин.

Между тем, как сказала «НГ» директор по развитию розничного бизнеса РГС Банка Марина Дембицкая, движение ставок по вкладам идет хоть и пропорционально ключевой ставке, но значительно медленнее и с опозданием от нее. «У российских банков нет проблем с доступом к ликвидности: они легко могут привлечь капитал на межбанке. Поэтому ставки по депозитам все еще ниже уровня инфляции, и пока такая тенденция останется в силе», – считает первый вице-президент «Опоры России» Павел Сигал.

Хотя, как обратил внимание зампредправления СДМ-Банка Эдуард Лушин, многие, говоря о выгодности ставок, часто сравнивают инфляцию за прошедший период (условно говоря, февраль 2022 года к февралю 2021 года), «но ставки по годовым депозитам сейчас подразумевают доходность на срок февраль 2022-го – февраль 2023-го».

«Скорее все зависит от инфляционных ожиданий населения на следующие 12 месяцев при сравнении со ставкой депозитов», – уточнил он. Кроме того, решения Банка России транслируются в экономику с некоторым лагом в два-три квартала. Но и с инфляционными ожиданиями ставки по депозитам не идут ни в какое сравнение. В январе медианная оценка ожидаемой в ближайшие 12 месяцев инфляции составила 13,7%, сообщал ранее ЦБ.

Еще один нюанс – повышение ставок касается прежде всего новых депозитов, а уже открытые существенно проигрывают. «По старому портфелю до момента пролонгации продолжат действовать ставки, зафиксированные в договоре вклада, – уточнила Дембицкая. – Ставки могут быть скорректированы в рамках более гибких сберегательных инструментов, к примеру, по накопительным счетам».

«Стандартный депозитный договор не предполагает повышение ставки в период его действия, – продолжил исполнительный директор департамента компании «Универ Капитал» Артем Тузов. – Поэтому в период повышения ключевой ставки выгодно открывать короткие депозиты и по их истечении перекладываться в новые, уже по новой ставке».

«Заключенные ранее депозитные договоры при отсутствии условия о плавающей ставке, которая пересматривается регулярно, сохраняют свою зафиксированную в договоре ставку до окончания срока депозита», – пояснил Эдуард Лушин. С учетом потенциального роста ключевой ставки «можно посоветовать клиентам открывать вклады с относительно короткими сроками (6–9 месяцев) или оформлять накопительные счета, ставки по которым более гибкие», отметила Дембицкая.

«Депозиты – это инструмент сохранения денег в течение относительно короткого времени», – говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики компании «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Если же цель – сохранить сбережения в долгосрочной перспективе, нужно искать иные варианты.

С одной стороны, как пояснил Тузов, «если мы не хотим серьезного обесценения рубля к мировым валютам, повышение ключевой ставки для сдерживания инфляции необходимо».

С другой – повышение ставки, как, например, и растущие цены на нефть, теперь не помогает уберечь рубль от обвала, обусловленного нарастанием внешнеполитической напряженности. Так, пока регулятор обосновывал общественности новое повышение ключевое ставки, российский рубль в течение пятницы стремительно дешевел: за один день курс рубля на биржевых торгах снизился к доллару почти на 3%.

Какие же финансовые инструменты могли бы помочь россиянам сохранить и, может быть, даже приумножить сбережения? Допустим, что выбрать такой условной российской семье, которая не может позволить себе приобрести квартиру для того, чтобы сдавать ее в аренду, но которая готова по частям накопить и во что-то вложить до 300–500 тыс. руб.?

«Ответ зависит от целей данной семьи. Если речь идет том, чтобы сделать покупку на эту сумму в течение трех лет, то однозначно необходимо покупать облигации со сроком погашения три года, – считает старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Денис Рязанцев. – Если же привязки к срокам нет, то стоит рассматривать акции».

Как считает Брагин, «единственный способ сохранить накопления – это покупка инвестиционных продуктов, причем с расчетом на долгосрочные вложения». По его мнению, в условиях высокой инфляции «лучше подходят паевые фонды с портфелями из акций компаний». 

«В этом году самым привлекательным вариантом остается фондовый рынок. Как альтернативу покупке акций можно рассмотреть паевые инвестиционные фонды (ПИФ), – уверены аналитики «Фридом Финанс». – Это уже готовые инвестиционные портфели. Доход в ПИФах сопоставим отдельным акциям на уровне 30% годовых, но в случае с ПИФами инвестор экономит свое время, потому как за активами следят профессиональные управляющие».

«Несмотря на то что текущая ситуация кажется неблагоприятной для российского фондового рынка, вся его история показывает, что с учетом дивидендов российские индексы растут примерно на 17% в год», – сообщил основатель Anderida Financial Group Алексей Тараповский.

Но такие вложения скорее всего потребует еще и трудозатрат на теоретическую подготовку или даже дополнительных расходов. Рассматриваемой нами семье «срочно нужно инвестировать (потратить) время и, возможно, немного денег на развитие своей финансовой грамотности», советует аналитик компании «Финам» Юлия Афанасьева.

При этом, по словам эксперта, чтобы не запутаться в разнообразии биржевых инструментов, можно обратить внимание на инвестиции не только в отдельные бумаги, но и в рынок в целом. «Как «купить» рынок? С помощью ETF или фьючерса на биржевой индекс», – пояснила Афанасьева.

Между тем сооснователь школы независимых финансовых консультантов Finliberty Светлана Самойлова отметила, что «на фондовых рынках в связи с ростом ставок центральных банков ожидается коррекция». «И для инвестиций во что-либо сейчас не самый удачный период – слишком неустойчивая ситуация», – предупреждает эксперт.

Поэтому самым простым и понятным способом Самойлова считает покупку наличной иностранной валюты – долларов и евро. Правда, как уточнил Рязанцев, «на иностранные валюты так же, как и на рубль, влияет инфляция (в США она уже выше 7%), поэтому сбережения в наличном виде будут быстро обесцениваться». Хотя когда население видит, что в 2013 году доллар стоил около 32 руб., а в 2021-м – уже примерно 74 руб., ответ на вопрос о том, что самое выгодное в России, многие считают очевидным вне зависимости от того, какую инфляцию фиксируют в США.

Не меньше противоречий и с инвестициями в золото. Например, вице-президент Золотого монетного дома Алексей Вязовский советует вкладывать в золото не разово, а регулярно, выделив из своего ежемесячного дохода 10–20%. «Золото постоянно растет в цене, – пояснил он. – Мы считали среднегодовую доходность за последние 50 лет. Она составила 8,5% годовых в долларах США. В рублях доходность золота еще выше из-за периодической девальвации национальной валюты. Так, в 2020-м году золото в рублях подорожало на рекордные 40%».

Но эксперт уточнил, что он не рекомендовал бы вкладывать средства в золотые украшения (они продаются с огромной наценкой к биржевой цене, также есть вопросы к пробе), обезличенные металлические счета «тоже трудно порекомендовать» (есть налоги), а «банковские вклады в золото не попадают под систему страхования вкладов». В итоге Вязовский советует золотые инвестиционные монеты, «которые в отличие от слитков не облагаются НДС 20%».

И одновременно с этим, как говорит Денис Рязанцев, «сейчас, когда поднимаются ставки в мире, инвестиции в золото не принесут дохода, а могут выступить только как защитная история».