Интервью Эльвиры Набиуллиной агентству «Блумберг»

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина в онлайн-интервью агентству Блумберг рассказала о прогнозе по инфляции и ограниченном пространстве для снижения ставки.

Об инфляции

«Мы считаем, что по итогам года инфляция выйдет где-то на 4,5%, надеюсь, не выше. Факторы повышения инфляции мы действительно оцениваем как временные».

«Если они действительно временные, то мы ожидаем еще некоторого роста показателя годовой инфляции во многом из-за эффекта базы. Думаем, что пик будет где-то в феврале, возможно даже в районе 5%. Пока не думаем, что превысит 5% в годовом выражении. А затем уже, по мере выхода из расчета базы годовой
инфляции марта и апреля этого года, когда у нас были самые высокие показатели, по нашему мнению, инфляция начнет снижаться в годовом выражении. В целом инфляционное давление останется низким, потому что экономика не вернется к своему потенциалу, будет разрыв в спросе, и мы считаем, что дезинфляционные риски будут преобладать».

«Мы видим возвращение к инфляции в 4%, потому что мы рассчитываем, что экономика восстановится, и пока по нашим текущим оценкам, экономика восстановится к препандемическому уровню в первой половине 2022 года. Это означает, что к 2022 году дезинфляционное давление будет снижаться».

Об инфляционных ожиданиях

«Мы видим рост инфляционных ожиданий, которые могут транслироваться в потребительское поведение и подогревать дальше инфляцию. Это для нас очень важный фактор, будем его оценивать во время совета директоров. К сожалению, они могут задержаться на повышенном уровне».

«Важно следить, как повысившиеся инфляционные ожидания влияют на поведение населения с учетом низких ставок по кредитам и депозитам».

«Люди ищут сейчас альтернативы для инвестиций, более активно, чем год назад, обращаются к иностранным и валютным инструментам, это, в свою очередь, может влиять на валютный курс. За такого рода настроениями надо следить, в том числе при принятии решений по ставке».

О решении по ставке в декабре

«Мне сейчас не хотелось бы предвосхищать решение в декабре. Мы действительно все это будем обсуждать, потому что здесь есть разнонаправленные тенденции. С одной стороны, дезинфляционные эффекты от ухудшения пандемической ситуации, от ряда ограничений. Мы в целом видим, что они будут действовать и в следующем году. Мы видим также, что и краткосрочные факторы могут иметь долгосрочный эффект, и наша задача внимательно взвесить и оценить эти факторы, баланс этих рисков. Исходя из этого будем принимать решение».

О рекомендации МВФ понизить ставку

«Что касается рекомендации МВФ относительно возможного
дальнейшего снижения ниже 4%, мы опираемся на свои модели и свой анализ. Ситуация может сложиться так, что это понадобится, но не факт, что оно так сложится».

«Это не базовый сценарий».

«В нашем базовом сценарии (пространство смягчения) очень
скромное».

О сложных продуктах

Запретить продажу сложных продуктов «нужно, потому что законодательство о квалифицированных и неквалифицированных инвесторах вступает в силу с лагом, а массовые инвесторы пришли на рынок сейчас. Я считаю, что мы должны обсудить с законодателем набор таких сложных продуктов. На мой взгляд, это
структурные облигации, разные структурированные продукты, которые применяют банки: одна часть — депозит, другая часть — облигации и так далее. Любые сложные инструменты, в которых люди не могут разобраться».

Авторы: Андрей Бирюков и Анна Андрианова

Агентство «Блумберг»