Комментарий Начальника казначейства Э.В. Лушина на портале "РБК"

Политика у руля: каким будет курс евро и доллара в апреле

Курс рубля в апреле определят динамика нефтяного рынка и геополитика. Торговая война между Китаем и США, а также санкции против России из-за «дела Скрипаля» могут негативно повлиять на российскую валюту, считают эксперты

В апреле на курс валют будут влиять новости нефтяного рынка и геополитическая ситуация. Новыми факторами влияния стали разгоревшаяся в марте торговая война между США и Китаем и международный скандал вокруг «дела Скрипаля». Также большое значение будут иметь действия Федеральной резервной системы (ФРС) США и американская макроэкономическая статистика. Эти факторы опрошенные РБК эксперты считают самыми важными. Значимость событий, которые будут определять динамику курсов в этом месяце, аналитики оценивали по пятибалльной системе, где один балл означает слабое влияние, а пять — сильное (см.инфографику).

По данным Московской биржи на 3 апреля, курс доллара изменяется в диапазоне 57,4–57,6 руб., евро — 70,6–70,9 руб.

Нефть

Апрель обещает быть спокойным для российского рынка, если судить по ожидаемым событиям, говорят эксперты. Поэтому основным фактором влияния на рубль традиционно останется нефть. Корреляция с нефтяными котировками остается высокой, и пока относительно высокие цены на нефть будут оказывать основную поддержку российской валюте, говорят опрошенные РБК эксперты. Сейчас баррель Brent торгуется в пределах $68, свидетельствуют данные Мосбиржи.

«Цены на нефть к концу марта находятся вблизи максимумов, и пока нет оснований полагать, что они выйдут из диапазона $62–70 за баррель, где они держатся с середины ноября 2017 года», — считает аналитик УК «Альфа-Капитал» Дарья Желаннова.

В этом месяце влияние на котировки могут оказать результаты продолжающегося диалога ОПЕК+ (стран-участниц соглашения о сокращении добычи нефти) относительно дальнейшей заморозки. «На данном этапе министр нефти Ирака и несколько стран из ОПЕК+ предлагают продлить срок действия соглашения на полгода, а Саудовская Аравия и Россия хотят заключить соглашение об ограничении нефтедобычи аж на 10–20 лет. Если такого соглашения удастся достичь, то мы увидим значительное укрепление нефти и на этом фоне не менее значительное укрепление рубля», — считает начальник отдела по работе с клиентами АО «ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Сергей Королев.

Усиление санкций против Ирана также может подогреть волатильность котировок. «16 апреля страны ЕС проведут обсуждение возможного ужесточения санкций в отношении Ирана, что может стать локальным катализатором роста цен на нефть», — добавляет эксперт «БКС Брокер» Иван Копейкин.

Торговая война и дипломаты

Сильное влияние на рынок сейчас оказывает и геополитическая ситуация, сходятся во мнении эксперты. Основные внешнеполитические факторы — дело о покушении в Лондоне на бывшего полковника ГРУ Сергея Скрипаля и его дочь и связанная с этим напряженность в отношениях России с Западом, приведшая к высылке российских дипломатов из 20 стран, а также развязывание торговой войны между США и Китаем, перечисляет портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Екатерина Еркина.

Сейчас ситуация вокруг возможных антироссийских санкций — это наиболее актуальная проблема. Если конфликты не будут угасать, то этот фактор способен привести к заметному ослаблению рубля, считает директор департамента финансовых рынков Азиатско-Тихоокеанского банка Олег Тежельников.

Обострение дипломатических отношений с Великобританией и ее партнерами, которое вылилось во взаимную высылку дипломатов, пока довольно спокойно воспринято рынками. Однако если ограничительные меры, которыми угрожает Лондон (возможные ограничения на покупку российского суверенного долга и на участие компаний лондонского Сити в организации новых размещений), могут негативно повлиять на рынок. «Если эти санкции будут введены, то возможны локальные распродажи российских еврооблигаций и краткосрочное ослабление рубля», — полагает Дарья Желаннова.

Заставляет нервничать рынок и обострение отношений между Китаем и США. В конце марта президент США Дональд Трамп подписал меморандум против китайской «экономической агрессии», вводящий 25-процентные пошлины более чем на сто видов китайских товаров — от потребительской электроники до обуви и одежды. В ответ на это Китай одобрил увеличение пошлин на 128 товаров из США.

Угроза дальнейшего давления администрации США на торговых партнеров добавит неопределенности и российскому рынку, считает начальник казначейства СДМ-банка Эдуард Лушин. Решение, какие именно секторы экономики Китая подпадут под американские импортные тарифы, будет принято в ближайшее время. «Эти меры приведут к росту доллару, если за ними не последуют более агрессивные меры против США со стороны Китая», — уверен директор по инвестиционному консультированию УК «Система Капитал» Искандер Луцко.

Другие факторы

Важными, по мнению экспертов, в этом месяце будут также риторика ФРС США и появление американской макроэкономической статистики. Ближайшее заседание ФРС запланировано на 1–2 мая, так что пока пристальное внимание инвесторов будет приковано к комментариям ФРС и данным статистики, от которой инвесторы ждут сигналов, проливающих свет на будущую политику американского регулятора.

В частности, рынок сейчас пытается понять, сколько повышений ключевой ставки ФРС собирается осуществить в этом году (три, как планировалось, или четыре, как предполагают эксперты). «Основной источник для предположений — это макроданные», — говорит Искандер Луцко. Так, данные о росте занятости в США за март будут опубликованы 6 апреля, в этот же день ожидаются данные о динамике роста зарплаты (Average hourly pay earnings). Также важным сигналом для инвесторов могут послужить слабые данные об инфляции в США, добавляет Иван Копейкин. «Такие данные снизят вероятность быстрого повышения ставок в стране, а это, в свою очередь, может негативно сказаться на долларе», — считает Копейкин.

В апреле пройдут заседания Европейского ЦБ и Банка России. От заседания ЕЦБ 26 апреля существенных изменений в сфере монетарной политики не ожидается. А вот от заседания ЦБ 27 апреля эксперты ждут снижения ставки еще на 25–50 базисных пунктов (на последнем заседании ставка была снижена на 0,25 п.п., до 7,25%). «ЦБ уже заявил, что переход к нейтральной денежно-кредитной политике может быть завершен к концу 2018 года. Инфляция так и не подает значимых признаков ускорения, инфляционные ожидания снижаются, цена на нефть держится на высоких отметках. Так что при отсутствии внешних шоков постепенное смягчение политики продолжится», — считает Дарья Желаннова.

Анализируя все факторы влияния, опрошенные РБК эксперты считают, что заметных изменений курса рубля в апреле ожидать не стоит. К закрытию торгов на Московской бирже 30 апреля курс доллара будет находиться примерно в том же диапазоне, что и сейчас, — 57,11–57,94 руб., евро — 70,11–71,10 руб. Но только в том случае, если «не будет серьезного усиления антироссийского напряжения», предупреждает Олег Тежельников из АТБ.


Источник публикации: РБК